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Martes 23 de Octubre de 2007
Las nuevas medidas para las AFJPS.
Para quienes conocen el mercado de capitales argentino no es novedad decir que las AFJPs son los jugadores más importantes en el mismo. Por ello, lo que hagan estos inversores institucionales seguramente será determinante en las cotizaciones de los instrumentos locales.
 

Esta idea volvió a la cabeza de los inversores a fines de la semana pasada, ya que se conoció una resolución del gobierno modificando los límites de inversión de las AFJPs, lo que resultará en que las mismas tengan que retornar una importante cantidad de fondos invertidos en el exterior al país.

Las administradoras de fondos de pensión locales pueden invertir hasta un 10% de su fondo en activos del exterior, y esto se hace para permitirles diversificar su cartera. Además, y dado el tamaño pequeño del mercado de capitales local con respecto a los fondos de las AFJPs, no se les contabilizaban las inversiones en activos del MERCOSUR como instrumentos del exterior. Así, los fondos administrados pasaron a tener casi un 11% del total en esta condición, principalmente en acciones brasileñas.

Y aunque esta estrategia fue muy rentable en los últimos años, el gobierno decidió permitirles que sólo un 2% del total de los fondos pueda ser invertido en activos del MERCOSUR bajo estas condiciones. Por ello, las administradoras deberán repatriar cerca de $ 8.000 millones para cumplir con la nueva normativa, aunque se permite que dicho proceso sea gradual y tienen tiempo hasta fin de año para llevar estas inversiones al 8% del total, lo que resulta en que tienen que ingresar $ 2.500 millones en ese período.

Esta medida puede tener varios efectos sobre el mercado local. En primer lugar, dado que van a estar ingresando dólares, va a ser un factor que genere presión a la baja del tipo de cambio. Por otro lado, si parte de los fondos se vuelcan a plazos fijos va a aumentar la liquidez de los bancos, lo cual es un factor que puede reducir las tasas de interés. Por último, la porción de los fondos que vaya a acciones y bonos puede impulsar las cotizaciones de los mismos. En los últimos días ya hubo más volumen operado y se especula que en lo anterior reside parte de la explicación de este mayor volumen observado.

Fuente: Por Luis Ferrero para InversorGlobal.com.ar
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