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Miercoles 22 de Agosto de 2007
China: Riesgos a corto plazo, grandes oportunidades en el largo
China sigue resultando una de las economías emergentes más interesantes para invertir, sin embargo, los riesgos de corto y mediano plazo deben ser tenidos en cuenta a la hora de tomar decisiones. Un repaso por la coyuntura actual de una de las mayores potencias económicas del mundo.
 

Al contrario de lo que está sucediendo en casi todos los países del mundo, en los cuales los Bancos Centrales están inyectando liquidez para tratar de paliar los efectos de la crisis financiera producida por el sector hipotecario norteamericano. China está experimentando el proceso contrario, una economía en crecimiento exponencial con alto riesgo de recalentamiento e inflación.

El gobierno Chino está preocupado por estos factores prácticamente desde que comenzó la gran expansión china a principios del nuevo milenio, pero este año más que nunca los riesgos parecen elevados. La economía China creció un 11.9% en el segundo trimestre del año, tendencia que viene arrastrando hace mucho tiempo y podría provocar burbujas en los precios de los activos o una espiral inflacionaria.

El índice de precios al consumidor creció 5.6% en Julio, incrementando la preocupación del gobierno y los ciudadanos chinos. En los mercados de activos financieros también se observan señales por demás peligrosas, el índice CSI creció un asombroso 144% en lo que va del año. Si tenemos en cuenta que el mismo índice se duplicó en valor el año pasado, la cuestión se parece bastante in sustentable.

Los precios de las propiedades también parecen estar creciendo a un ritmo peligroso, los números de Julio muestran incrementos de 19.4% anual en Shenshen y 10.4% en Beijing.

Los gobernantes chinos también están preocupados por un posible exceso de inversión en determinados sectores de la economía. Esto se produce cuando se realizan demasiadas inversiones para producir en un mismo mercado (digamos por ejemplo, acero). Esto produce un exceso de acero en el mercado, lo que genera excesos de oferta  por sobre la demanda, competencias de precios, caídas en los márgenes de ganancias y en última instancia el cierre de empresas y despido de trabajadores. La inversión en activos fijos en áreas urbanas creció un 26.6% en los primeros siete meses del año.

La reciente suba en las tasas de interés no es la única medida que el gobierno chino ha tomado este año con la esperanza de enfriar la economía y evitar los excesos. Por ejemplo, se ha fomentado el aumento de las tasas de depósitos bancarios para provocar que el dinero se vuelque más hacia los bancos y no tanto hacia las acciones o propiedades. Este año se redujo el impuesto a las ganancias sobre intereses de 20% a 5% para motivar el flujo de dinero hacia los bancos.

En el mismo sentido, el gobierno anunció que se permitirá por primera vez a los inversores chinos colocar su capital en acciones de Hong Kong, con la esperanza de sacar dinero del mercado financiero chino.

La cuarta economía del mundo creciendo a un ritmo fuera de control y con serios peligros de burbujas, no significa ninguna buena noticia para la economía global. El gobierno Chino se encuentra hoy con la encrucijada de que, al haberle dado autonomía económica al sector privado de su país, se ha producido un incremento de riquezas sin precedentes. Pero también ha perdido en buena medida el control sobre este crecimiento.

Fuente: Por Andrés Cardenal para InversorGlobal
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